专题2.3 设备购买产生的现金流分析

当确定要更新设备时，需要进一步进行购买方案和租赁方案的比选。

这个阶段的方案比选中，仍然采用的是哪种方案产生的成本最低（现金流出最少）的思路。

所以有必要先了解下购置设备产生的现金流出。

当购买一台设备时，企业首先要比选融资方案（方案比选无处不自），即是否贷款购买。

1、不贷款

2、贷款一定的比例

3、全额贷款

1、不贷款，全额付款的现金流量分析

流出：

1）自有资金的现金流出（数额上等于购置费）；

2）经营成本

3）营业税

4）所得税（要额外考虑折旧的抵税效果）

流入：

1）经营收入

补充：利息、折旧费用的抵税效果

具有抵税效果的是构成成本的科目，当存在利息和折旧费时，总成本增加，会导致利润减少，所得税减少。

站在对税后利润现金流影响的角度，企业真正由于费用增加导致的现金流出，实际上是：

折旧费（或者利息）*（1-所得税）

但是抵税仅仅限于成本费用类内容，不构成费用的项目不能抵税，如偿还贷款本金的支出。

2、全额贷款的现金流量分析

流出：

1）偿还贷款本金；（数额上等于购置费）

2）经营成本

3）利息

4）营业税

5）所得税（额外考虑利息、折旧费的抵税）

流入：

1）经营收入

3、部分贷款的现金流量分析（最常见）

流出：

1）偿还贷款本金（部分）；

2）自有资金支付

以上2项之和等于设备购置费

3）经营成本

4）利息（部分）

5）营业税

6）所得税（额外考虑部分利息、折旧费的抵税）

流入：

1）经营收入

在贷款购买设备的模式下，不管是全额贷款还是部分贷款，贷款本金的偿还和自有资金的绝对值之和等于设备购置费的支出，但是，贷款本金的偿还和自有资金的支付发生在不同的时点，如果要考虑资金的时间价值，则需要明确贷款部分的偿还时间。

教材中购买设备方案的净现金流量（P67）

净现金流量=营业收入-设备购置费-经营成本-贷款利息-与营业相关的税金-所得税或净现金流量

=营业收入-设备购置费-经营成本-贷款利息-与营业相关的税金-所得税率×（营业收入-经营成本-折旧-贷款利息-与营业相关的税金）

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